アリコアラ20億ドル買収案引き渡し間近コアラCEOが確定

9月4日、36クリプトンは取引に近い核心関係者から、アリババの網易コアラ買収取引が終了し、今週中に引き渡しを完了することを明らかにした。取引金額は、これまで財新が報道した20億ドル（約143億元）と一致しているが、完全現金取引ではなく、アリババは株式の一部＋現金の一部で支払う可能性があり、もう一つの案は資産の一部＋現金の一部で渡すことだ。網易コアラ従業員の持ち株オプションもアリババ株に交換される。36クリプトンはこれに基づいてアリババと網易に証明書を求め、双方とも評価しないと表明した。

取引が完了すると、網易コアラは天猫輸出入事業部に組み込まれ、ブランドは変わらない。8月20日、交渉中に丁磊氏が網易コアラの中間層をなだめるために開いた閉門会で約束したように、リストラは短期的には起こらず、網易コアラはしばらくの間独立した運営を維持する。しかし、アリババは網易コアラCEOに役員を派遣する予定で、これまで網易コアラCEOの張蕾氏が退任したとの情報があり、先月、網易氏から否定された。また、ネット易コアラの内部関係者は36クリプトンに対し、将来のネット易コアラCEOは天猫国際商品センターのベテランディレクターの劉一曼（花名一漫）氏である可能性があると明らかにした。劉一曼氏の現在の報告対象は天猫輸出入事業部の劉鵬社長だ。

同時に行われたのはアリババのネット易雲音楽への投資で、この噂の取引も近いうちに落着するだろう。取引時間は近いが、36クリプトンによると、アリババのネット易クラウド音楽への投資はネット易コアラ買収事件と直接関係がなく、買収案の交換条件ではない。

アリババ傘下にはエビ音楽があるが、エビ音楽は長い間競争の瀬戸際に立たされてきた。Questmobileが発表した「チャイナモバイルインターネット2019春の大報告」では、音楽アプリの月活ベスト4はQQ音楽、クール犬音楽などのテンセント系アプリが独占し、網易雲音楽は5位となり、より高い伸び率でベスト4との距離を縮めている。2019年Q 2財務報告会で、ネット易側はクラウド音楽のユーザー数が8億人を突破し、2輪融資を完了したネット易クラウド音楽の上場計画があることを明らかにした。

音楽がうまくできず、このトラフィックを手放すのが惜しいアリババにとって、ネット易雲音楽を見るのは順当なことであり、問題は投資比率にある。網易コアラと違って、網易雲音楽との交渉は合併ではなく投資に重点を置くはずだ。

アリババ2社、網易の大手2社に関連しているため、網易コアラの買収案の過程は一波三折と言える。36クリプトンによると、コドドも今年初めに入札に参加したことがあるが、すぐに脱退し、アリババは価格が安く、電子商取引の運営経験がある少数のバイヤーだという。

これまで36クリプトンは「買収合併か株式取得か？アリがコアラを手に入れた野望はもはや隠すことができない」という文章で分析してきたが、利益の圧力は大きいが、網易コアラの年間売上高は100億規模に達している。第三者コンサルティング会社の易観氏の報告によると、市場シェアでは網易コアラが現在2位で、天猫国際とともに市場の半分を占めており、3位の海蓄えグローバル（京東海外注）の2倍になっている。

20億ドルの価格は、ネット易電子商取引事業の収益力と収益成長率が現在あまり楽観的ではないことを前提としている。オンラインでシェアを拡大するにしても、オフラインで店舗を拡張するにしても、網易コアラは強力なキャッシュフローを支えなければならない。網易の経営理念は、損失を惜しまず急速に成長するモデルを取り替えることを支持していない。

業界がこの買収に困惑しているのは、アリババ自身が強い電子商取引事業会社であり、網易コアラが備える資源と能力をアリババ自身でもできるのに、なぜ買収するのかということだ。

アリババにとって、20億ドルは支払うことができる価格だ。京東、相多などの主要ライバルに比べて、アリババの手元にある余剰金はもっと十分だ。2019年第1四半期の財務報告書によると、非米国共通会計基準の下で、アリババの純利益は309億4900万元に達し、前年同期比54%増加し、ブルームバーグの予想をはるかに上回った。

2018年11月、第1回万博が上海で開催され、アリババの張勇CEOは今後5年間でアリババが2000億ドルの巨額の輸入調達を完了すると発表した。アリババはこの約束を果たすために、国境を越えた輸入小売電子商取引はその中でより重要な役割を果たさなければならない。アリババが網易コアラの買収を完了すれば、越境電子商取引市場では半分以上の絶対的なシェアを獲得し、業界の制御と整備にも便利になるだろう。

今回の買収は競争力をある程度弱めるだろう。網易コアラの海淘分野での市場シェアは天猫国際に次ぐが、海淘のヒット商品は標準品を中心に価格が透明で、複数の会社が競争することは利益を得にくいことを意味する。しかし、今回の買収は独占を形成するには十分ではない。

一方、百億円の補助金などの戦略で一二線都市市場への拡大を図っているが、海淘もこの上昇市場の重要な一環であり、アリババは網易コアラの買収にも戦略的な位置付けの役割を果たしている。