配当金は今後赤ちゃん類の製品がどのように生きるかではありません

ここの世界靴の帽子ネットの編集者が紹介しているのは、ベビー製品の配当がなくなり、どうやって生き残るかということです。

配当金を取り消すことは、貨幣市場基金にとって致命的な打撃を与えるには十分ではないが、現在の貨幣市場基金投資の標的と期限に大きな制約が生じる可能性があり、経営陣はこのような方法で貨幣基金の発展過程で発生する可能性のある流動性リスクを警告することを望んでいる可能性がある。同時に銀行業の利益とファンド会社の利益の間で微妙なバランスを保っている。

赤ちゃん類製品の配当金がなくなり、どうやって生きるのか。

これに先立ち、中央銀行は新華社記者の取材に対し、「オフライン金融業務をオンラインに移転するには、オフラインの既存の法律・法規を遵守しなければならず、資本制約を遵守しなければならない。預金の早期引き出しやサービスの早期終了を許さず、約束の期限金利で利息を計算したり、料金を徴収したりするなど、不合理な契約条項が存在することは許されない」と述べた。これは、現在オンライン財テクを行っている各種の宝が投資している通貨市場基金が、既存の商品ベース製品の配当金を大幅に失うことを意味している：事前に支払いをして利息を支払わない。通貨市場ファンドにとっては、大きな投資目標と投資の柔軟性に関する制限に直面するだろう。

　通貨基金の狂った成長

貨幣市場基金自体はこれほど大きな市場影響力を持っていないが、インターネットルートを利用して製品の下流販売端の変革を行い、便利で安全な取引と買い戻しサービスを提供した後、市場の投資財テク意欲を爆発させた。残高宝に代表される財テクプラットフォームは、オンライン上の電子商取引、ソーシャルトラフィックを通貨市場基金に導き、短期的には極めて速い雪だるま式効果を形成した。

中国基金業協会が最近発表したデータによると、2月末の貨幣基金規模は14233億5200万元で、うち2月の単月貨幣基金規模は4701億元増加した。そのうち、残高宝の口座開設数は8000万人を突破し、規模は5000億元を超えた。狂ったような成長速度は、規制当局を混乱させるだけでなく、各銀行の残高宝に対する規制欲求も最終的には耐えられず、最近の中央銀行の規制傾向が緊迫化している中で集中的に爆発した：中央銀行は「無利子の早期支払い」の優遇を廃止することを明らかにしたが、これまでの4行はそれぞれ支付宝の迅速な支払いの1日、1月の最高支払い額を引き下げた。

通貨基金はなぜ矢面に立ったのか。

通貨基金は市場投資家の人気となり、伝統的な金融に直面する反撃と制約も絶えず強化されている。ソースから言えば、主に次の2点です。

第一に、貨幣市場基金の成長速度が速すぎて、銀行の資金分流傾向が絶えず際立っており、貨幣市場から取り壊された資金の利息支払コストが上昇し、しかも不安定で、流動性が比較的に大きく、これは銀行自身の貸借対照管理能力と資金移転定価レベルに影響を与えた。銀行同業業務の本質から見ると、大規模な資金取引や流動を行うためではなく、短期資金のヘッジを一時的に補うための管理ニーズであり、同業業務の本質とは逆行している。もちろん、この問題は銀行業が長期にわたって形成してきたシステム的な問題であり、残高宝は通貨基金のために流れを引いたが、この問題を拡大しただけだ。

第二に、貨幣市場基金には確かに一定の特殊な政策配当が存在し、これはほとんどの貨幣基金がT+0を実現できると同時に高収益を保証できる前提でもある。無利息の早期引き出しは貨幣市場基金の長期以来の特恵であり、当初は銀行間市場資金が緊張していた時、銀行同業市場と基金会社は利益の妥協、ゲームの中で徐々にこの不文律を形成してきた。

しかし、例えば保険会社の資金にはこの優遇はなく、銀行業の一般預金管理に組み込まれているだけでなく、預金金利規制の影響も受けて、収益率は銀行の定期預金に準拠している。1999年10月、人民銀行は中資商業銀行法人が中資保険会社法人に対して多額の定期預金を試行することを承認し、金利は双方が協議して確定した。だから、保険製品投資銀行間市場は一般的に定期的であり、収益率においても貨幣市場基金ほど柔軟ではない。

また、金融原理から言えば、貨幣市場基金は銀行預金ではなく、銀監会の管轄も受けていないが、客観的な効果では、数千億の資金が銀行協定預金に流入し、銀行預金の効果を形成するとともに、銀行の利息元本を大幅に向上させ、貨幣市場基金はその中で一定の融資仲介の役割を果たしている。そのため、銀行業にとって、貨幣市場基金は種類預金の役割を果たしている場合には、事前に無利子を支払う優遇も受けており、競争上公平ではない考えがある。

そのため、銀行業は長期的な資金市場の緊迫した傾向の下で、同業業務と資金の取り崩しの需要から離れられなくても、残高宝を代表とする貨幣基金分流銀行自身の貯蓄資金の傾向に大きな不満と抵抗感を示している。

配当金を廃止して、商品の基礎を支えることができますか？

現在の情報源から見ると、中央銀行は正式には後述していないが、貨物基本政策の配当が取り消されることは確率的な事件となり、最近の中央銀行の一連の監督管理手順から見ると、第三者の支払い及び派生した支払い金融の監督管理に力を入れることになる。残高宝などの貨幣市場基金の製品規模の急速な成長と購入支払いの流れの風制御の角度について、中央銀行は可能性のある支払い限度額と今回発表されるキャンセル政策の優遇などを含む統合に力を入れる。

貨幣市場基金は市場を爆発させることができ、迅速で便利な先端購買プロセスを除いて、さらに重要な点は普通預金金利の収益率をはるかに上回って、現在残高宝の7日の年間化収益は4.14%で、最高時は7%に達して、シーズン末の銀行資金市場の緊張に伴い、収益率はさらに上昇する可能性がある。

貨幣市場基金にとって、「前払い無利子」の優遇を取り消すと、投資協定預金の期限と標的を大きく制限することになります。投資の標的は流動性が高くなく、満期が長すぎ、集中した資金買い戻し需要にぶつかると、通貨基金は圧力を受けにくく、早期に終了するしかなく、その中の収益は差し引かれ、ユーザーの収益は基金会社が補うか、基金会社が管理能力の不足を認め、基金顧客の流失を座視して手の施しようがない。

しかし、政策配当を廃止した場合、貨幣市場基金は顧客に同じ収益のリターンを提供できないわけではありませんが、ファンド会社とファンドマネージャの資産管理と運用能力に対する要求はより大きく、精細化管理のレベルはより高くなります。銀行と協議した預金協定と収益収益収益の要求を満たすだけでなく、顧客のT+0体験と高い収益の要求を満たす必要があり、唯一実行可能な方法は自身の基金運営能力と流動性管理能力を高めることである。

残高宝でも、これまで政策配当を受けていた場合、流動性管理の能力を高めてきた。残高宝を例にとると、資産の90%以上が協定預金に投資され、ほとんどが短期である。残高宝基金の王登峰マネージャも、残高宝は協定預金を事前に引き出したことがなく、その70%の資産投資期間は1カ月以内であり、残高宝の流動性に大きな影響はないと述べた。そのため、いったんこの配当金がキャンセルされると、投資期間と標的に対する要求と管理能力が強くない通貨基金に対して、大きなマイナス影響を与えることになる。早期支払いが少なく、日常的な流動性がカバーできる通貨基金にとっては、影響は相対的に少ない。

配当金を取り消すことは、貨幣市場基金にとって致命的な打撃を与えるには十分ではないが、現在の貨幣市場基金投資の標的と期限に大きな制約が生じる可能性があり、経営陣はこのような方法で貨幣基金の発展過程で発生する可能性のある流動性リスクを警告することを望んでいる可能性がある。同時に銀行業の利益とファンド会社の利益の間で微妙なバランスを保っている。

貨幣基金から見る市場化のプロセス

貨幣市場基金は、実は中国の金利市場化の中の微細な表現であり、本来市場化されていない銀行負債端の資金を、インターネットプラットフォーム+基金会社の製品革新を通じて、預金者資金をより市場化された同業市場に導入し、市場化された資金コストの定価を行う。この価格設定の結果、預金者は資金の価格交渉能力を高め、より大きな資金回収率を得て、銀行は比較的に多くの利息支払いコストを提供している。

預金者の資金金利の市場化の過程は、実際には現在推進されている金利市場化のマクロ的な背景の1つの構成部分でもある。ある場合、通貨市場基金は金利市場化の傾向を後押しし、銀行業という資金定価が現在完全に市場化されていない業界にさらなる衝撃を与えた。銀行業の長期的な傾向も金利市場化であり、これはマクロ金融改革の定石であり、銀行内の生サービスの効率を高める必要もある。

現在、銀行ローン金利はすでに開放され、半分の足はすでに市場化の敷居を越えているが、国内銀行業の発展の現状を考慮すると、預金保険制度が出ておらず、銀行業の調整がまだ完全ではない請求の下で。規制層は、一定時間のバッファリング期間を設定することで、銀行業の円滑な転換を保障することを考慮している。一方、通貨市場基金は短期的に銀行業に衝撃を与えすぎており、このプロセスに影響を与えるか、加速するかもしれないが、規制への適応と業界の適度なフォローアップが不足している。

中央銀行と規制当局が最近集中的に整備した支払金融と今回の対貨幣基金の厳格な管理は、インターネット金融による金利市場化の流れを制御することでもあるかもしれない。