アパレル業界は「ルートが王」から「サービスが王」へと転換している

　　紡績アパレル業界の2012年上半期の輸出情勢は軟調で、国内販売の伸び率は下落し、下半期の紡績製造類企業の経営状況は依然として楽観的ではなく、小売端末の販売回復はアパレル小売企業の経営好転を駆動する見込みだ。2012年1-6月の我が国の織物と服装の輸出額は前年同期比1.63%増加し、累計増加率は依然として下落傾向にある。企業の受注状況は明らかに改善されていないため、下半期の紡績製造類企業の経営は依然として楽観的ではない見通しだ。国内販売では、1-6月の紡績アパレル業界の小売総額の伸び率は16.9%で、前年同期よりやや下落したが、第1四半期より良かった。6月の紡績服社のゼロ総額は前年同期比20.2%増加し、年内の最高値を記録し、小売端末が月ごとに回復していることを示し、下半期の消費伸び率は安定して上昇する見込みで、販売台数の回復はアパレル小売企業の経営好転を牽引するだろう。

発展傾向：電子商取引が台頭し、サービス勝利の時代が到来した。（1）ネット通販の大時代が到来し、衣料品はネット通販の第一の品目である。2011年の我が国の衣料品ネット通販市場規模は2049億元に達し、婦人服は41%を占め、ブランド、伝統ブランドのオンライン経営は秋色を分けた、紳士服は15%を占め、伝統的なオフラインブランドが大半を占め、ブランド効果が価値を示している。ハイエンド婦人服とビジネスカジュアル紳士服は、ショッピング体験が重く、ブランドの粘性が強いなどの特徴から、海外ブランドやネット通販の衝撃が少ないため、将来の業界展望は積極的だ。（2）業界の発展傾向から見ると、アパレル業界は「ルートが王」から「サービスが王」へと転換していると考えられる。

投資戦略：将来のブランドに服を着せる企業業績の成長動力は依然としてエピタキシャル拡張と内生成長の両面から来ているが、「投資の罠」を警戒し、「先導白馬」を配置し、「弾力性品種」に注目することを提案しなければならない。（1）「投資の落とし穴」を警戒する：投資家は過度なルート拡張による財務諸表の悪化を警戒する必要があり、具体的には売掛金の上昇、前払金の上昇、経営性キャッシュフローの悪化、直営と加盟の在庫が蓄積されているため、会社は割引販売を通じて季節を過ぎた在庫を処理しなければならず、粗金利の低下、費用率の上昇に加え、ともに純利益率の低下を招いた。（2）配置「先導白馬」：紳士服業界はずっと安定した成長を維持しており、現在の在庫状況は比較的良好である。重点会社の報告書は安定しており、トップ企業は資本優位性と規模効果を備えている。短期的に見ると、中報は高成長し、2012年秋冬の受注は高成長し、下半期の業績は期待できる。長期的に見ると、先導企業はそれぞれの道を行ってブランド力の向上を推進し、粗金利レベルは今後も年々上昇する見込みだ。（3）「弾力性品種」に注目：家庭紡績業界は依然として業界ライフサイクルの発展段階にあり、長期的な見通しがよく、2011年下半期から現在まで家庭紡績業界は消化ルート在庫の過程にあり、2012 Q 2端末の状況は第1四半期より改善され、在庫状況は徐々に改善に向かい、下半期には基数効果の発現に伴い、景気度は底打ち回復が期待され、重点的に注目することができ、その中でローレ家庭紡績の業績は最も弾力性がある。

推薦会社：評価の角度から見ると、現在のブランド服装（紡績面の補助材料を除く）は2012年の平均評価値の22倍前後に対応している、戸外、日化業界の推定値は高く、40倍近くに近い。男性服と家庭紡績の平均推定値はいずれも20倍前後である。カジュアルウェアの推定値は18倍前後。私たちは3つの男装リーダーの白馬株を見ています：（1）七匹の狼：定増は順調に未来の発展を助け、「卸売」は「小売」に転換して端末制御を強化する、（2）九牧王：国内の中高級紳士服ブランドを構築し、直営比率が高く、経営が安定している、（3）報喜鳥：二次創業は急速に長期化し、多ブランド戦略は将来価値を高める。注目弾性品種：（4）ローレ家庭紡績：家庭紡績のトップとして強い市場競争力を持ち、下半期にはさらに回復弾性を持つ。同時に長期的に潜在力のある成長株を保有することができる：（5）上海家化：ブランド発展計画が適切で、花王の協力業務は下半期の新たな成長点となり、（6）朗姿株式：多ブランド、強設計のハイエンド婦人服大手は、業界の高成長の宴を享受する。