Un Nouveau Départ Et Un Nouveau Voyage

En 2019, la valeur du marché a doublé, les marques principales sont encore plus avancées, la filiale continue de croître et de nombreuses marques continuent de se fissurer, disante impact et la rentabilité de l 'ajustement et de l' intégration sans heurt amer.Sur le long terme, regarder les compétences de base à l 'étape supérieure, de business à Brand, de la conception / R & D / marque Marketing / commerce de détail et l' évolution globale de la synergie entre les marques, et par le biais de 3 à 5 ans de réorganisation de l 'entreprise chinoise, 5 à 10 ans d' expansion de l 'entreprise mondiale amer, finalement devenir le leader mondial du sport.Récemment touché par l 'épidémie, le cours actuel des actions correspond à 22 fois celui du pe22 en 2020.

Qu 'y a - t - il de plus important?

La valeur de réalisation a doublé en 2019, les bénéfices nets continuant de croître à un niveau élevé, les bénéfices nets continuant de croître de 30% en 2017 - 2019 et de croître compositement.Les résultats obtenus en 2019 ont été excellents grâce à trois facteurs: la marque principale a continué de croître à deux chiffres tout au long de l'année et à un taux de croissance plus élevé au second semestre; la filiale continue d'enregistrer des augmentations projetées de plus de 50% pour l'ensemble de l'année (bien au - delà de l'indice de 30%); et l'intégration de Price - in, 2019q2, a été menée à bien et l'ajustement du cadre organisationnel a été mené à bien.

Qu'en penses - tu?Chercher des surprises potentielles.

En cas d 'épidémie, anzuo est la marque la plus réactive, la promotion de l' ensemble de la vente en ligne, et rapidement en ligne des microcommunications ville active de drainage.Pour l 'année à venir, nous pensons que la société a encore des possibilités de dépasser les attentes, à partir de trois dimensions:

Principale marque: la vitesse de croissance devrait être stable et à deux chiffres Center.Investir dans la recherche et le développement, améliorer constamment la capacité de fabrication des produits, tout en augmentant la part des centres commerciaux / l 'expansion continue de l' espace / la mise à jour de l 'image des magasins pour continuer à améliorer l' efficacité des magasins.

FIDA: lorsque la structure des magasins est optimisée, les chaussures représentent 30% de plus que la croissance plus sûre.Étant donné que les magasins inefficaces continuent de bénéficier d'améliorations (40% des magasins fonctionnent plus de 500 000 fois par mois), que l'expansion des stocks est possible (la proportion de chaussures augmente plus rapidement que prévu) et que la fission de la marque se poursuit, fillacsic devrait conserver environ 20% de l'amélioration de L'efficacité de la boutique, 2 500 places, 100 à 200 (5 à 10% par an) et les magasins restants devraient atteindre un taux de croissance de 30% en 2020, et que l'on continue de s'attendre.

Disante: le problème de la chaîne d 'approvisionnement est résolu de façon régulière, le cycle de rentabilité est plus rapide que le Fila, l' efficacité de l 'magasin rapidement.2019h1 a réussi à équilibrer les profits et les pertes, 130 - 140 magasins à l 'heure actuelle, l' efficacité d 'un magasin unique de plus de 500.000 / mois.Objectif à moyen et à long terme de 300 à 500, 700 000 magasins d 'efficacité, 3 à 4 milliards d' eau.

Comment comprendre la certitude et l'espace de l'intégration amer à long terme?

L 'accent est mis sur le marché chinois, l' étranger maintient l 'équipe d' origine.Anchor de la chaîne d 'approvisionnement / de détail et d' autres dimensions de l 'aide amer sous le drapeau de la marque principale (ancêtres & Salomon & Wilson) dans le marché chinois se développe rapidement.En outre, compte tenu de l'analyse du développement de la filière, nous prévoyons que le volume des recettes d'exploitation des entreprises chinoises atteindra 6 à 8 fois au cours des cinq à sept prochaines années, soit plus d'un milliard d'euros, soit plus de 15% (actuellement 5%).À l'avenir, les recettes mondiales d'amer devraient plus que tripler (cagr Composite = 10 à 15%) et se développer à plus de 3 milliards d'euros (Salomon, ancêtres, Wilson) et ebitmargin au - dessus du double.

Facteurs de risque

L 'effet de prévention et de contrôle de l' épidémie de nouvelle couronne n 'est pas prévu, et l' effet d 'intégration des amersports est incertain; le scénario de consommation est plus bas que prévu.

Propositions d 'investissement

Voir les compétences de base de l 'entreprise à l' étage supérieur, réaliser la conception, la recherche et le développement, le marketing de marque, le commerce de détail et l 'évolution globale de la synergie entre les marques, et par le biais de 3 à 5 ans de réorganisation de l' entreprise chinoise, 5 à 10 ans d 'expansion de l' entreprise mondiale amer, finalement devenir le leader mondial de la marque de sport.Après avoir récemment été réaménagé pour faire face aux effets de l'épidémie, le cours actuel des actions a été multiplié par 22 en 2020, et l'on s'est peu à peu rapproché de l'intervalle de configuration, sans tenir compte de l'impact de l'épidémie, en maintenant les projections de l'EPS pour 2019 - 2021, soit 2,01 / 2,69 / 3,46 dollars de Hong Kong (correspondant à 2,22 / 2,97 / 3,83 dollars de Hong Kong), en maintenant la note « achat » et en continuant d'accorder la priorité.